年内绿色债券市场创新提速

5月25日，中信证券-越秀租赁鲲鹏第35期碳中和绿色资产支持专项计划资产支持证券正式发行。值得注意的是，该项目兼具底层资产、募集资金投向双重绿色标准，同时集齐碳中和、绿色、气候主题三重标识。

这也是我国绿色债券市场加速创新发展的缩影mdash;mdash;当下，我国绿色债券市场产品已不再局限于基础环保属性，而是逐步构筑起以绿色为核心，融合科创赋能、区域建设、特色主题等要素的多元化绿色+产品体系，以更高效地实现资金对实体需求的精准滴灌。

接受《证券日报》记者采访的专家表示，今年以来，通过顶层设计的牵引、监管框架的闭环构建以及标准体系的全面统一，我国绿色债券市场发展的基础进一步夯实。

绿色+产品矩阵持续丰富

今年以来，创新成为我国绿色债券市场的鲜明主线，在发行规模稳步增长的同时，产品创新呈现出显著活力。

从国内实践看，绿色债券产品创新已覆盖多元主体以及多个应用场景与技术领域。

例如，主体创新方面，3月16日天能集团发行全国首单定向绿色科技创新债券，为民营绿色科技企业融资提供新范式；主题创新层面，3月16日永兴股份落地全国首单气候主题绿色科技创新公司债券，实现气候议题与科创属性的深度绑定；场景创新上，1月20日宁波远洋发行全国首单一带一路蓝色公司债券，将绿色金融与对外开放战略有机结合；区域与模式创新则多点开花，包括3月10日兴业银行无锡分行落地的绿色+科创+数币债券、1月5日佛山狮山发行的全国首单镇街低碳转型挂钩债券、3月17日中原高速推出的绿色公路孪生绿债。

值得注意的是，在众多创新产品中，可持续发展挂钩债券成绩显著。据Wind数据统计，今年以来，截至目前，共有82只可持续发展挂钩债券发行，规模合计达416.22亿元，发行数量及规模同比分别增长141.18%和87.91%。

对此，中证鹏元评级研发部高级董事吴志武对《证券日报》记者表示，可持续发展挂钩债券的核心机制在于，将债券的条款与发行人预设的关键绩效指标达成情况相挂钩。这一设计创造了双重激励:一方面，它为传统行业的企业提供了进行绿色低碳改造的专项低成本资金；另一方面，通过金融市场的外部监督和财务成本约束，倒逼企业切实履行转型承诺。

产品创新的繁荣离不开发行机制与监管规则的同步优化。2026年初，沪深北三大证券交易所同步修订专项品种公司债券审核指引，为创新提供了清晰、统一的制度框架。此次修订的关键在于两点:一是将绿色项目的认定依据统一至《绿色金融支持项目目录》，结束了此前标准不一的局面，为所有创新产品提供了坚实的绿色基础认定标准；二是明确将碳中和债券的项目范围限定在目录中具有温室气体减排贡献标识的条目，大幅提升了碳中和这一标签的严谨性和含金量。

东方金诚研究发展部分析师姚宇彤在接受《证券日报》记者采访时表示，相关标准的统一有利于市场创新有序推进，有效杜绝标准界定不清引发的伪创新等问题，助力绿色债券市场高质量发展。

国际化布局纵深拓展

我国绿色债券市场产品与机制的创新不仅局限于境内市场，2026年在跨境发行领域也取得了亮眼成绩。

具体来看，2026年跨境发行的最显著突破，是人民币绿色主权债券的首次常态化发行。今年4月份，财政部在伦敦成功发行了60亿元人民币绿色主权债券，并获得了约6.9倍的超额认购。

市场人士普遍认为，此次发行的绿色主权债券以此前发布的相关框架为基础，兼顾国际和国内的绿色债券原则，有助于引导更多中资发行人采用接轨国际并符合国内绿色融资要求的标准发行绿色债券，从而吸引更多国际投资者配置中国绿色资产。

在主权债走出去树立标杆的同时，境内市场也通过机制优化，显著增强了对外资发行主体的吸引力。2026年以来，境外主权机构、多边开发银行、外资及境外上市企业相继入局发行绿色熊猫债。例如，3月11日，中国银行作为牵头主承销商和牵头簿记管理人，协助港资企业中华电力有限公司成功发行10亿元三年期绿色熊猫债，募集资金净额将专项用于符合标准的光伏、风力发电等新能源项目，为清洁能源发展提供金融支持。

人民币绿色主权债与绿色熊猫债的突破，共同勾勒出2026年中国绿色债券市场国际化双向畅通的新格局。

中食科技创始人兼总裁晏湘对《证券日报》记者表示，一方面，绿色主权债的成功发行，提升了国际投资者对整个中国绿色债券市场的关注度和信任度，这种主权信用光环部分外溢至包括熊猫债在内的其他人民币绿色资产，降低了国际投资者参与的整体风险评估，从而间接提升了熊猫债的投资需求。另一方面，熊猫债市场的活跃与规范，展示了中国金融市场对外开放的深度和制度包容性，为更多国际资本进入中国创造了良好的市场生态，这反过来又为主权债等更高级别资产的持续成功发行营造了良好的环境。

但晏湘同时坦言，目前我国绿色债券市场的国际标准互认程度仍有待提升，国内规则与国际资本市场协会框架尚未实现完全衔接，存在一定适配差异，一定程度上制约了跨境绿色资本的高效融通。因此，后续需持续推动国内外绿色债券标准互认对接，补齐规则适配短板，进一步打通跨境投融资堵点，依托双向发行渠道持续扩大市场开放能级，稳步提升我国绿色债券市场的国际影响力与资本融通活力。

5月25日，中信证券-越秀租赁鲲鹏第35期碳中和绿色资产支持专项计划资产支持证券正式发行。值得注意的是，该项目兼具底层资产、募集资金投向双重绿色标准，同时集齐碳中和、绿色、气候主题三重标识。

这也是我国绿色债券市场加速创新发展的缩影mdash;mdash;当下，我国绿色债券市场产品已不再局限于基础环保属性，而是逐步构筑起以绿色为核心，融合科创赋能、区域建设、特色主题等要素的多元化绿色+产品体系，以更高效地实现资金对实体需求的精准滴灌。

接受《证券日报》记者采访的专家表示，今年以来，通过顶层设计的牵引、监管框架的闭环构建以及标准体系的全面统一，我国绿色债券市场发展的基础进一步夯实。

绿色+产品矩阵持续丰富

今年以来，创新成为我国绿色债券市场的鲜明主线，在发行规模稳步增长的同时，产品创新呈现出显著活力。

从国内实践看，绿色债券产品创新已覆盖多元主体以及多个应用场景与技术领域。

例如，主体创新方面，3月16日天能集团发行全国首单定向绿色科技创新债券，为民营绿色科技企业融资提供新范式；主题创新层面，3月16日永兴股份落地全国首单气候主题绿色科技创新公司债券，实现气候议题与科创属性的深度绑定；场景创新上，1月20日宁波远洋发行全国首单一带一路蓝色公司债券，将绿色金融与对外开放战略有机结合；区域与模式创新则多点开花，包括3月10日兴业银行无锡分行落地的绿色+科创+数币债券、1月5日佛山狮山发行的全国首单镇街低碳转型挂钩债券、3月17日中原高速推出的绿色公路孪生绿债。

值得注意的是，在众多创新产品中，可持续发展挂钩债券成绩显著。据Wind数据统计，今年以来，截至目前，共有82只可持续发展挂钩债券发行，规模合计达416.22亿元，发行数量及规模同比分别增长141.18%和87.91%。

对此，中证鹏元评级研发部高级董事吴志武对《证券日报》记者表示，可持续发展挂钩债券的核心机制在于，将债券的条款与发行人预设的关键绩效指标达成情况相挂钩。这一设计创造了双重激励:一方面，它为传统行业的企业提供了进行绿色低碳改造的专项低成本资金；另一方面，通过金融市场的外部监督和财务成本约束，倒逼企业切实履行转型承诺。

产品创新的繁荣离不开发行机制与监管规则的同步优化。2026年初，沪深北三大证券交易所同步修订专项品种公司债券审核指引，为创新提供了清晰、统一的制度框架。此次修订的关键在于两点:一是将绿色项目的认定依据统一至《绿色金融支持项目目录》，结束了此前标准不一的局面，为所有创新产品提供了坚实的绿色基础认定标准；二是明确将碳中和债券的项目范围限定在目录中具有温室气体减排贡献标识的条目，大幅提升了碳中和这一标签的严谨性和含金量。

东方金诚研究发展部分析师姚宇彤在接受《证券日报》记者采访时表示，相关标准的统一有利于市场创新有序推进，有效杜绝标准界定不清引发的伪创新等问题，助力绿色债券市场高质量发展。

国际化布局纵深拓展

我国绿色债券市场产品与机制的创新不仅局限于境内市场，2026年在跨境发行领域也取得了亮眼成绩。

具体来看，2026年跨境发行的最显著突破，是人民币绿色主权债券的首次常态化发行。今年4月份，财政部在伦敦成功发行了60亿元人民币绿色主权债券，并获得了约6.9倍的超额认购。

市场人士普遍认为，此次发行的绿色主权债券以此前发布的相关框架为基础，兼顾国际和国内的绿色债券原则，有助于引导更多中资发行人采用接轨国际并符合国内绿色融资要求的标准发行绿色债券，从而吸引更多国际投资者配置中国绿色资产。

在主权债走出去树立标杆的同时，境内市场也通过机制优化，显著增强了对外资发行主体的吸引力。2026年以来，境外主权机构、多边开发银行、外资及境外上市企业相继入局发行绿色熊猫债。例如，3月11日，中国银行作为牵头主承销商和牵头簿记管理人，协助港资企业中华电力有限公司成功发行10亿元三年期绿色熊猫债，募集资金净额将专项用于符合标准的光伏、风力发电等新能源项目，为清洁能源发展提供金融支持。

人民币绿色主权债与绿色熊猫债的突破，共同勾勒出2026年中国绿色债券市场国际化双向畅通的新格局。

中食科技创始人兼总裁晏湘对《证券日报》记者表示，一方面，绿色主权债的成功发行，提升了国际投资者对整个中国绿色债券市场的关注度和信任度，这种主权信用光环部分外溢至包括熊猫债在内的其他人民币绿色资产，降低了国际投资者参与的整体风险评估，从而间接提升了熊猫债的投资需求。另一方面，熊猫债市场的活跃与规范，展示了中国金融市场对外开放的深度和制度包容性，为更多国际资本进入中国创造了良好的市场生态，这反过来又为主权债等更高级别资产的持续成功发行营造了良好的环境。

但晏湘同时坦言，目前我国绿色债券市场的国际标准互认程度仍有待提升，国内规则与国际资本市场协会框架尚未实现完全衔接，存在一定适配差异，一定程度上制约了跨境绿色资本的高效融通。因此，后续需持续推动国内外绿色债券标准互认对接，补齐规则适配短板，进一步打通跨境投融资堵点，依托双向发行渠道持续扩大市场开放能级，稳步提升我国绿色债券市场的国际影响力与资本融通活力。